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      大浪淘沙始得金的FOF如何炼成?【开聊FM】
      2019-03-20
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      “开聊八点半,与开兴开聊私募行业话题”



      开兴:大家好,我是金斧子创始人CEO张开兴,《开聊八点半》又与大家见面了,每周聊一个私募行业话题,花几分钟时间学习一个私募小知识。

       

      按惯例送大家一句金斧子今日签“让我们陷入困境的不是无知,而是看似正确的谬论和误断。”这句话来自于电影《大空头》中,曾经引用过一句马克·吐温的名言。也就是说很难有人能保证自己的投资判断永远准确无误。因此,?#35782;?#30340;分散、多选择一些基金的FOF产品——“基金中的基金”就变得受人欢迎。今天的节目,我们就来聊一聊私募证券也就是投资于股票基金的FOF产品是如何打造的?

       

       

      小卓:我先给大家科普一下,FOF产品是什么。 FOF是以基金为投资对象的基金,通过把握大类资产配置机会,筛选出?#21028;?#30340;基金们进行投资,并根据市场波动情况及时调整和优化基金组合,力求达到降低整体投?#39318;?#21512;波动,优化收益的投资目标。

       

       

      开兴:是的,其实无论一二级市场,FOF基金的原理很简单,就是“鸡蛋不能放在一个篮子里”。但是大家也要警惕这些篮子不能放在一辆货车上。就像去年很多券商发行的大佬FOF们,就是鸡蛋看似放在不同篮子里,其实在一辆货车上。

       

      二级市场私募十大策略,我股票多头篮子里放点、债券篮子里放点、CTA篮子里放点,策略相关性?#38477;?#20998;散风险、平滑收益能力越强;一级市场也是如此,每家PE机构投资的赛道、侧重、风格均有不同,投资于一揽子股权基金的股权?#23500;?#37329;可以大幅降低股权投资原本较高的风险。

       

      从起源来说,FOF发源于美国一级股权投资。在20世纪70年代,美国国内仍然实行利率管制,过低的存款利?#36866;?#20648;户难以获得高收益,大量投资者转向理财产品。?#34892;?#20648;户风险偏好较高,对投资收益的要求高于稳定产品,就看中了当时高风险高收益的私募股权投资基金。但私募股权投资基金对家庭资产、收入及金融市场投资经验等方面都有着很高的要求,普通储户很难直接投资。所以部分基金公司看准了投资者的需求,于是开始推出投资标的为一篮子PE基金的公募产品,帮助这些?#34892;?#27714;的理财储户参与股权投资。这也就成为了FOF的最初开端。

       

       

      小卓:嗯,这是FOF诞生的一个历史背景,那么目前我们国内的FOF产品现在处于什么阶段?

       

       

      开兴:那我们要从FOF历史的发展脉络看,先看美国。美国的话公募基金将近有100年历史,而且继2003年《就业与增长减税协调法案》、2007年《退休金保护法案》推出之后,FOF在美国公募基金中不但伴随着美国公募基金规模上升而出现绝对量的提高,相对比例也迅速提升。所以FOF产品在美国的快速发展有几个主要因素:一个是基金业的快速发展,提供了丰富的标的?#27426;?#20010;是美国养老金制度带动FOF规模的不断提升;三个是基金公司自有产品线完善,组合投资的FOF成为必然趋势。

       

      再来看中国,中国私募基金行业经历了十多年发展,随着不同策略的私募?#20998;?#19981;断完善成熟,养老产业逐渐发展,私募证券FOF也来到了爆发的临界点。中国的私募证券FOF优势主要在于省心省时、降低门槛、精选基金、优势配置、分散风险,当然,从股市的角度,中国股票投资相较于美国也具有更强的阿尔法收益优势。

       

       

      小卓:客观来说的话我国FOF目前发展阶段是还不够成熟的,那到?#36164;?#38754;临哪些限制条件导致的?

       

       

      开兴:首先,FOF的资产配置可以投资股票或者股票基金、债券基金、货币产品,这些门类都有了,但还缺了包括大宗商品、Reits(房地产的信托基金)的另类资产。

       

      其次,中国资本市场还不到30年的历史,投资理念、资本市场的规则都在不停的进化中,FOF想轻?#30528;?#36194;指数在未来会变得不那么容易,也就是说未来是赚?#27492;?#25910;益多过阿尔法收益。

       

      最后,FOF的组合管理人员要有很强的投资素养,除了宏观层面的研究分析能力外,在大类资产配置上一定要有独到的思路和见解,也需要在微观层面对行业与投资有深刻的洞察力。总之,要想发行和管理好FOF基金对于投顾的主动管理与资产配置能力提出了很高的要求。

       

       

      小卓:聊到这,我们知道金斧子资本麒麟一号获得了东方财富私募风云榜“2018年度最佳FOF?#23500;?#37329;”奖项,在私募机构从数十?#19994;?#20960;千家大浪淘沙的过程中,金斧子是怎?#21019;?#36896;优质FOF产品的呢?

       

       

      开兴:在2016年波动加剧、多空因素博弈的环境下,金斧子资本麒麟一号灵活配置功能得实际上到了很大的发挥空间。

       

      麒麟1号覆盖国内市场到海外市场、股票市场到多元市场,单一策略到多元策略,进一步扩大配置?#27573;В?#36890;过投顾分散、投?#39318;?#21512;动态调整以及多层次的风控体系控制波动风险,最终在灵活管理仓位、精心甄选投顾的资产配置过程中提高投资收益。

       

      当然,金斧子推出FOF产品顺应外部环境、还聚焦客户需求,并且仰赖自身海量的C端高净值客户与数百家B端私募投顾资源,这也是一系列成功FOF产?#36820;?#29983;的重要原因。

       

      更往细里盘点有以?#24405;?#28857;:

       

      第一、金斧子团队专业性强,平均金融行业从?#30340;?#38480;在8年以上,可进行高效的产品筛选和分析、尽职调查、动态跟踪管理;

       

      第二、强大的投?#24515;?#21147;支持,有独立的择基、择时能力;

       

      第三、双重分散风险,增强稳定收益的可能性;

       

      第四、跨地域、策略、期限、类别的产品供给体?#30340;苡行?#23454;现多元化资产配置;

       

      第五,为投资者降低了?#21028;?#31169;募基金门槛,提供?#34892;А?#20415;捷的投资渠道。

       

       

      小卓:这样说来我们在打造优质FOF产品上面有很多经验,那么开兴能不能跟投资者分享下,如何去甄选优质的私募证券FOF基金呢?

       

       

      开兴:好的。首先,私募FOF的确是投资者的优质之选,因为相较于投资者个人操作,FOF产品?#20852;?#28857;优势:第一,帮助投资者分散投资、平滑波动、强强组合、捕获收益;第二,私募FOF的收入来源主要是靠业绩提成,基金经理的收入与投资人的收益是捆绑在一起的;第三,多数投资者缺乏资产配置经验,私募FOF通过科学的配置方法,弥补投资者在经验上的不足;第?#27169;?#24066;面上部分知名私募的产品投资起点高,投资人通过购买私募FOF,可以有机会参与到上述知名私募的产品中。

       

      其次如何挑选一支好的FOF基金需要综合基本信息、过往业绩、产品要素三点来考量,好的FOF应该是千人千面的,个性化的,针对投资者的需求?#21487;?#23450;做。这也是我们2018年推出水星私募证券定制FOF的原因。

       

      我们观察到,私募行业的迅速发展为投资者提供了大?#31354;?#23545;不同市场且具有不同风险收益特性的投资策略。但具体投资过程中仍然存在不少痛点,包括产品表现差异化、投资决策要素极度多元化、信息不对称以及额度稀缺成为投资者充分利用私募产品搭建资产配置组合的“拦路虎”。

       

      面向超高净值客户的水星私募证券定制FOF围绕投资者的科学决策建立一系列与客户共同参与的?#26696;?#21161;决策机制?#20445;?#21253;括但不限于旗下项目团队对私募证券FOF方案设计、研?#23458;?#38431;定期的策略分析报告、风控团队对私募机构联合尽调、金斧子理财师贴心细致的售后服务?#21462;?#36825;种机制下就能够兼?#36865;?#36164;者的决策自主与专业团队的科学配置,最终实现财富保值增值。

       

      那么,一?#27426;?#21046;化的FOF产品就够了吗?当然不够。所以下期节目我们将继续分享,与大家交流一只FOF产品脱离平庸的“灵魂”到?#36164;?#20160;么?敬请期待!

       

       

      小卓:好的,期待下期开兴继续聚焦FOF的分享,也?#34892;?#21508;位的收听,我们下期再会。

       

                             

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